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铜：
隔夜内外铜价震荡偏弱。宏观方面，随着美国金融市场不稳定性问题凸显，美联储就12月降息表态上凸显鸽派论调，昨晚旧金山联储主席Daly表示支持美联储在下月会议上降息，理由是就业市场突然恶化的可能性更大，且比通胀飙升更难管理，结合此前纽约联储主席也表态支持降息，这使得市场对12月降息概率陡升，短暂缓解了市场对流动性问题的担忧。库存方面来看，LME库存增加725吨至155750吨；Comex库存增加5905吨至371391吨；SHFE铜仓单下降5974吨至43816吨，BC铜下降25吨至6177吨。需求方面，铜价维系高位，下游接受度有所提升，整体需求呈现缓慢回暖态势，周内社会库存整体小幅去库。内外股市回稳有利于铜价企稳，但临近年底，全球显性库存整体依然是累库态势，且已接近近年来高位水平，表明高铜价对终端用铜抑制作用渐显，库存“堰塞湖”对后市铜价或形成制约。综合来看，无突发情况下，铜价表现为高位震荡行情，波动率或维系偏低水平，关注海外金融市场表现以及国内库存表现。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.75%报14730美元/吨，沪镍涨0.69%报116100元/吨。库存方面，LME库存减少468吨至253482吨，SHFE 仓单增加708吨至34493吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持500元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，周度仓单和社会库存小幅去化，但总体仍表现仍然压力较大，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待利多兑现，但警惕宏观扰动、一级镍是否有减产以及海外产业政策调整。
氧化铝&电解铝&铝合金：
隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于2733元/吨，涨幅0.07%，持仓增仓3099手至30.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2512收于21405元/吨，涨幅0.12%。持仓减仓4542手至28.4万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2512收于20645元/吨，跌幅0.02%。持仓减仓90手至11102手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2834元/吨。铝锭现货贴水10元/吨至平水。佛山A00报价回涨至21450元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨，铝棒加工费河南临沂无锡持稳，包头南昌下调20元/吨，新疆广东上调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南下调47元/吨。北方开启环保监察，目前针对矿端较多，北方氧化铝厂有阶段检修，未有规模减产。新疆仓库库容趋于满仓，氧化铝社库小幅解压，下游原料备货出现积压，持续对价格施压。随着美降息预期下滑，宏观情绪转为谨慎。铝价重心回调叠加河南环保限产暂解，加工产线部分恢复运行，铝锭出库有所提升。新疆发运初显紧张态势叠加铝水回调有限，助力铝锭库存延续窄幅去库。短期支撑铝价，上方仍有限制。
工业硅&多晶硅：
24日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8940元/吨，日内跌幅1%，持仓增仓1672手至26.3万手。百川工业硅现货参考价9745元/吨，较上一交易日上涨63元/吨。最低交割品#421价格持稳在8950元/吨，现货升水收至10元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于53315元/吨，日内涨幅1.15%，持仓增仓2161手至12.8万手；多晶硅N型复投硅料价格52250元/吨，最低交割品硅料价格在52250元/吨，现货对主力贴水扩至4040元/吨。有机硅企业开始响应国家反内卷号召，联合抱团减产挺价，资金提前入厂布局关联品种。西南工业硅厂扩大减产，但北方整体供给稳定，积极向期现商出货，导致价格未修复到西南硅厂顺利出货位置。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。因硅片订单大幅收缩，二三线经历阶段恐慌性降价，但硅料挺价意愿强烈。当前市场对于多晶硅产能收储并不乐观，叠加终端需求收缩给予硅料端有价无市压力。预计晶硅弱势震荡为主，底部以现货为锚，重点关注硅料企业挺价意愿能否持续。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2601合约跌2.88%至90480元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌150元/吨至92150元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌150元/吨至89750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持81280元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少338吨至26510吨。供应端， 周度产量环比增加585吨至22130吨，其中锂辉石提锂环比增加440吨至13344吨，锂云母产量环比增加30吨至2971吨，盐湖提锂环比增加80吨至3635吨，回收料提锂环比增加35吨至2180吨；10月碳酸锂进口环比增加22%吨至2.4万吨，其中自阿根廷进口环比增加5%至0.7万吨，自智利进口环比增加37%至1.5万吨。需求端，三元材料周度产量环比增加118吨至19002吨，周度库存环比增加79吨至19290吨；磷酸铁锂周度产量环比增加118吨，周度库存环比下降2154吨。库存端，碳酸锂社会库存连续去库14周至11.84万吨，库存周转天数下降至26.8天，其中下游去库4336吨至44436吨，其他环节库存增加4450吨至47880吨，上游库存环比减少2166吨至26104吨。上周周度库存延续去库态势，当前社会库存周转天数下降至26.8天至11.8万吨，但边际变化来看，周度去库有所放缓，或一定程度上与隐形库存转显性有关。后市来看，一方面，股商共振会使资金流出加剧，当前加权合约持仓仍然较大，仍有继续减仓和移仓的风险；另一方面，大厂复产消息再度来袭，叠加前置消费后需求或将边际转弱，短期价格仍有进一步下探的风险，建议等待超跌/利空出尽后的做多机会。
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责任编辑：朱赫楠
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